韋志堅　土地政策及多元經濟小組召集人
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香港實行聯繫滙率，美元兌港元固定在一比七點八的水平，因此不能變動滙率以應對外圍經濟波動，而須透過本港整體市場價格變動來回應外圍轉變。

聯繫滙率下的必然調節

簡單來說，當外圍經濟蓬勃增長帶動本港出口增加時，香港便能賺取較多外滙，港幣供應相應增加，刺激商品服務需求增長，形成通貨膨脹，因而削弱本港的競爭力，導致經濟降溫。反之，當外圍經濟不景造成本港出口減少時，貨幣供應增長減慢，較少貨幣追逐商品及服務，便會產生通縮，生產成本因而降低，有助提升香港的競爭力。香港聯繫滙率設計者John Greenwood在Hong Kong’s Link to the US Dollar一書中也認為，在經濟不景時，香港經濟的各個範疇必須全面降價以重建競爭力，特別是一些在本地提供的服務，如銀行、旅遊、地產和貿易服務等，原因是不能通過降低滙率使外國客戶感受到減價的效果。

香港在一九九八至二○○四年經歷了漫長的通縮期。理論上，香港各個經濟環節都會因應市場供求調節價格，調整完成後得以重拾競爭力。問題是在既得利益的游說下，特區政府在二○○二年推出九項托樓市的措施，以至地產環節沒有完成浴火重生的過程。當香港的零售市場、資本市場和勞動市場大體上已因應通縮而調節，惟獨是地產市場依然故我。結果在隨後幾年，本港物業價格仍然偏高，市民要用高於市場應有價格置業或租賃，提高了本港的營運成本。

由於地產市場是香港的一個重要經濟環節，地產市場沒有完成價格調整，香港經濟也就沒有完成聯繫滙率制約下所需的內部調整，影響負面。瑞士諾桑管理學院二○○八年的《世界競爭力年報》指出，價格是香港的主要競爭弱點，主要原因是住宅和辦公室租金偏高；在五十五個經濟體系中，香港住宅和辦公室租金的世界競爭力排名分別是五十三位和四十五位。由此可見，物業成本過高，已嚴重削弱了本港的競爭力。地產的價值因托市而畸形偏高，造成了巨大而不健康的財富傾斜，加劇了香港的貧富懸殊。

最低工資彰顯經濟公義

政府的經濟政策不應只着眼於個別經濟環節或企業，必須掌握聯繫滙率的宏觀特性，從長遠及全面的角度分析問題。香港是一個極為開放的經濟體系，必須完成周邊經濟環境衝擊引發的價格調整，才能重拾競爭力。

為維護社會公平，政府更有必要為在職貧窮人士訂定最低工資。托樓市措施使本港的營運成本大大提高，以至一些企業為求生存，不斷向下轉移成本壓力，最後落在非技術勞工身上，裁員減薪，加劇在職貧窮的問題。筆者雖然是競爭市場經濟的支持者，但在政府托樓市干預經濟調節在先的情況下，也支持立法訂立最低工資以彰顯經濟公義。其實，地產大財團自二○○二年以來一直享用由普羅納稅人提供的免費午餐；相比之下，現時倡議的最低工資立法，只勉強算是免費早粥而已。